【观点与策略】

监管再度发声，期债弱势盘整。TF1712支撑位97.065元，压力位97.645元；T1712支撑位94.220元，压力位94.790元。上周五，证监会主席刘士余主席在证券交易所一线监管国际研讨会上的致辞称，交易所一线监管必须坚定不移地搞，还有改进的空间；境内外交易所应当携手合作，共同做好一线监管的文章。监管再发声，也令债市情绪再度承压，加上央行连续净回笼资金，央行货币政策持续偏紧，早盘期债低开低走。7月规模以上工业企业实现利润持续下降的数据，对债市有一定支撑。总体而言，我们维持震荡判断。

【昨日国债期市】

5年期国债期货主力合约TF1712开盘97.420元，最高97.470元，最低97.350元，收盘97.355元，下跌-0.085元，跌幅-0.09%，振幅0.120元，成交7314手，较昨日增加2052手，持仓44607手，增仓1221手。10年期国债期货主力合约T1712开盘94.635元，最高94.670元，最低94.505元，收盘94.505元，下跌-0.125元，跌幅-0.13%，振幅0.165元，成交27437手，较昨日增加3046手，持仓61313手，增仓1417手。

【昨日国债现市】

5年期活跃CTD券为130005.IB，IRR为4.81%，10年期活跃CTD券为160010.IB，IRR为3.75%，目前R007约3.5%。

昨日利率债收益率整体上行。午后农发行续发3、5年期，招标利率整体上行，其中3年期上行幅度较大。截止日终，国债收益率曲线整体小幅上行1-3BP；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线除个别期限外，整体上行2-5BP。

具体来看，国债曲线3年期170016带动曲线对应期限上行3BP至3.59%；5年期170014带动曲线对应期限上行4BP至3.65%；7年期170013带动曲线对应期限上行1BP至3.72%；10年期170018带动曲线对应期限上行2BP至3.65%；30年期170015带动曲线对应期限上行1BP至4.24%。

货币市场方面，8月25日银行间质押式回购市场共成交24294亿元，增加0.53%。其中，隔夜收于3.50%，与上一交易日持平，7天收于3.50%，较前一交易日下跌40bp；中期方面，14天收于3.79%，较前一交易日下跌16bp；长期方面，1个月收于4.60%，较前一交易日上涨7bp。3个月收于4.70%，较前一交易日上涨3bp。

【财经资讯】

8月25日，央行公告称，考虑到月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月28日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，其中7天期600亿、14天期400亿。当日有2000亿逆回购到期，净回笼1000亿。

7月规模以上工业企业实现利润总额6126.7亿元，同比增16.5%，前值增19.1%；1-7月规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增21.2%，创年内新低，前值增22%。

【市场观察】

沪深两市双双大涨，上证综指涨31.13点或（0.93%）至3362.65点，深证成指涨150.73点或（1.41%）至10809.74点，创业板指涨29.95点或（1.65%）至1842.83点。

人民币汇率方面，人民币兑美元中间价调升226个基点，报6.6353，为去年8月19日以来新高。

【技术分析】

技术上，TF1712震荡，截止收盘日K线收于10日和20日线上方，目前5日、10日和20日线向下，K线位于布林带下轨，布林带轨距开始略有放大，MACD指标动能柱开始翻红，DIFF线和DEA线在零轴附近，KDJ指标处于脱离超卖位置。T1712全天走势与TF1712相似。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。