本周宏观观点

11月消费市场仍有支撑，料继续呈现平稳增长态势。投资方面，投资结构升级仍在持续；在政府鼓励租赁房、共有产权房的政策背景之下，房地产投资增速不会出现大的下降空间。工业方面预计年内工业增速仍难以提升。金融方面，房贷的受限以及政府对消费贷的管控对于整个住户部门的短期和中长期贷款都造成了一定的影响，未来表外转表内的融资结构变化仍将持续。此次《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的出台主要是为了通过统一同类资管产品的监管标准，促进资管业务健康发展，有效防控金融风险，更好地服务实体经济。对资管产品投资方向的方向性鼓励未来将促使部分资金脱虚向实，拉动重点领域的投资上升。对资管产品的嵌套、杠杆的问题的制度性约束也将有利于金融风险防控和宏观审慎管理。对资管业务的监管加强也将促使融资方式的表外向表内转移。此外，目前银行理财产品的规模在整个资管的规模的占比较大，对于刚性支付、期限管理等约束将对银行理财规模的高速扩张产生冲击。

一周宏观数据

1. 10月中国社会消费品零售总额同比增涨10%，预期10.5%，前值10.3%；1-10月中国社会消费品零售总额同比增涨10.3%，预期10.4%，前值10.4%。1-10月中国城镇固定资产投资同比增涨7.3%，预期7.3%，前值7.5%。10月中国规模以上工业增加值同比增涨6.2%，预期6.3%，前值6.6%；1-10月中国规模以上工业增加值同比增涨6.7%，预期6.7%，前值6.7%。

2. 10月中国M2同比增速为8.8%，预期9.2%，前值9.2%；10月中国M1同比增速为13%，预期13.7%，前值14%；10月中国M2同比增速为6.3%，预期7%，前值7.2%。10月社会融资规模为10400亿元，预期11000亿元，前值18200亿元；10月新增人民币贷款6632亿元，预期7830亿元，前值12700亿元。

一周货币动态

1.中国央行本周6900亿元逆回购到期,逆回购周一到周五分别到期1600亿元、2600亿元、2000亿元、400亿元、300亿元。中国央行本周6090亿元逆回购及MLF到期,逆回购周一到周五分别到期300亿元、1400亿元、1100亿元、200亿元、400亿元。MLF周一及周四到期量分别为665亿元和1225亿元。

2.银监会要求政策性银行建立以资本充足率为核心指标资本约束机制。

3.央行研究局局长徐忠：债转股仅限于财务层面，没有解决体制问题。

4.财政部要求各级财政部门组织开展PPP项目管理库入库项目集中清理工作，防止PPP异化为新融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。