2018年黑色产业衍生品峰会上海清算所同期论坛于11月15日下午2点30分至4点半在厦门香格里拉举行。此次演讲嘉宾有上海清算所创新业务部负责人黄斐，厦门国贸集团供应链钢铁中心研投总监夏君彦，敦和资产管理有限公司策略投资部执行总监徐智龙，国泰君安风险管理场外衍生品部总经理夏龙。演讲主题丰富从上清所最新推出的场外人民币结算方式，钢矿行情回顾及后期展望，到期权的优势。

黄斐首先对上清所的业务及产品进行回顾，并从结算方式，产品优势，业务流程等几个方面对上海清算所铁矿石掉期进行详细介绍。另外，利用案例分析清晰明了地解释了铁矿石掉期与期货的关系。最后，黄斐展望大宗商品市场铁矿业务短期及中长期规划。

对于场外人民币结算的影响，她认为实现一系列无法通过美元实现交易的实体企业进行投资。

她指出，在实体企业在套利及套期保值时管控风险。

她表示，实体企业无法实时关注汇率变化，因此该项业务会满足这类企业的需求。

此外，她还展望了铁矿石业务的未来规划。

夏君彦首先对2018年1-11月份钢铁及铁矿市场行情进行了回顾，并从供应、需求、库存及环保因素等方面解释行情波动的原因。

对于今年行情错杀的原因，他认为是因为对需求的低估，而超涨都是高估限产影响。全年需求好于预期，是钢铁产业链利润蛋糕做大的基础，但供应端的限制使得产业链利润的分配向钢厂倾斜。

他指出，矿石这两年都会有很多超预期的行情，去年年前后也有一波行情，供需关系比想象中要好，在三月时球团等高溢价的产品有所回调。9月份以后，矿山发货一直不及预期，PB粉放量不及预期，市场需求强劲，现货价格比较坚挺。随钢厂利润快速压缩，目前卡粉培超特性价比提高。他表示，目前钢厂利润下降较快的原因是市场需求季节性下调。

此外，山西河北地区今年产能去掉较多，但产量却上升。市场更多关注产量，后面12月后需求降下来，累库速度回比较快。

目前来看房地产需求尚可，明年二季度会有些压力。长材需求好，价格坚挺。

环保方面，今年来看，地方政府环保执行差异化较大，限产不及预期。

铁矿石供需处于一个供需紧平衡的状态，或由于两拓增产并未达到预期值。目前中品分矿结构性问题依然还存在。

铁矿石贸易方面，矿山今年也进行了一系列洗牌。

徐智龙演讲内容分为四部分，一：趋势判断， 二、预期差处理，三、用好杠杆，四、用复利思维去验证系统的正确性。

他提出“宏观与行业，技术与分析，交易对手”趋势贩毒案模型。之前是四分法，现在改成三分法，在于最新的体会发生变化，他认为行业即宏观，宏观即行业。分析行业时，行业往往屈从于宏观。他将交易对手的分析放在重要位置。预期差是制造波动的主要因素。

螺纹需求好于预期。使用杠杆首先必须将交易属性弄清，交易分为投机、投资、配置。

他建议如何应对极具配置价值的头寸。期货方面：“月间套+单边”抑或是能让期货收益率曲线平缓的一种方法。

夏龙首先介绍了场外业务概况，如监管政策变化及市场变化，从黑色产业期权案例方面去讲解场外衍生品的演变，主要案例有套保，投资， 资金（卷螺差期权），对冲（CTA策略）.

他认为，做场外期权的原因是套保和对冲，需求方多为产业客户，投资机构，同业及其他金融机构。目前是与客户一起商量策略，找到最契合的方式，交易策略也更加多元化。

他讲解了场外期权在市场弱势下行情况下，很好地满足了市场需求。

他表示，现货投资用期权投资替代，安全边际更高。

最后，他介绍了开展场外期权的开户和交易流程。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。