2018年11月15日，黑色产业链衍生品峰会暨我的钢铁网铁矿·煤焦年会在厦门香格里拉大酒店盛大召开。本届年会将会举行三天，15日下午同期活动——香港交易所论坛：“人民币美元市场的波动下钢铁行业以及黑色金属产业链所面临的衡挚和机遇”顺利召开。

香港交易所定息及货币产品发展部助理副总裁颜凡伟在本次同期活动上发表精彩演讲。

颜凡伟先生首先总结了人民币自2014年来的走势与汇率弹性特点，人民币汇率市场化形成机制日益完善，而当下市场包括黑色产业链对汇率是否能破7时刻紧张着，表明人民币汇率波动在黑色行业内的重要影响。

随后，颜凡伟对香港交易所进行了简单的介绍，香港交易所集团为股本证券、大宗商品、定息及货币等多种资产类别产品提供世界一流的交易及结算服务。

对各央行不同步的货币政策，他分享道：“国际货币基金组织（IMF）将各央行“不同步”的货币政策列为全球经济的一大风险，尽管美国处于货币紧缩周期，但欧洲、日本和澳洲都在不同程度放宽货币政策，人民币兑欧元、日元和澳元汇率走高及日益波动，拉动了更多风险管理需求。”

此外，他对汇率风险管理工具进行了系统地介绍与实例分析，并重点解读了人民币货币期货与期权的特点与应用，他表示，这两种管理人民币汇率风险的工具在整个黑色产业链中扮演着重要角色，市场需求旺盛。他从上游行业来分析，如何用人民币货币期货和期权工具对冲原材料市场的风险并用实例与观众们进行了简单的头脑风暴；而中下游对冲的则是产品出口市场的风险。其中，他重点分享了以铁矿石与螺纹纲为例的实际操作案例。

香港交易所市场发展科客户业务发展部经理徐璐在本次同期活动上发表精彩演讲。

开场后，徐璐女士首先分享了她对铁矿石市场里“双向开放”这一新兴名词的理解，她表示，“双向开放”无非就是请进来与走出去，把国际产品、价格或投资流量请进来，并让自己的产品，价格或投资流量走出去。终极目的是使市场更加国际化，财富投资配置多元化、国际化，使中国更加有效地参与和影响国际定价与标准的制定，但鉴于内地与国际市场制度法规与交易体制上尚有重大的差别，对国际市场还缺乏充分了解的情况下，在短时间内实现请进来和走出去有一定难度。

随后，徐璐女士对香港交易所关于黑色产业链的衍生产品的介绍，从收购伦敦金属交易所，逐步完美在商品市场上的布局，尤其铁矿石期货产品。港交所的战略在于在中国资本市场的请进来和走出去还没有完全到位之前提供股票、大宗商品以及定息及产品互联互通的平台。让国内的投资者在共同市场中与国际投资者对接博弈，把中国投资者需要的国际产品带到家门口。

另外，徐璐女士也给广大产业链从业者提供了四项金融策略，以保障资产价值为前提，进行规避风险的交易；在看好市场表现的情况下，进行杠杆交易；看淡市场表现时，简单估空个股；当个股期货与现货出现明显价差，进行价差交易。并对一般交易所交易产品进行了简单的介绍。

讲到铁矿石期货时，徐璐女士首先系统地阐述铁矿石合约的细则与主要特点，包括分为月底与年度合约，期货交易所电子盘交易，实现极高价格透明度和跨市场套利机会，交易成本低，跨时区交易等特点。

上海钢联铁矿石高级分析师俞晨发表精彩演讲,俞晨首先对2018年铁矿市场进行回顾，铁矿价格前期窄幅波动，近期持续走强。在国外矿山扩产与国内环保限产大背景下，3月份以来铁矿价格整体在450-500元区间窄幅震荡，下半年后铁矿石价格持续走强，价格从450附近上涨至590元附近，前半段上涨主要来源于汇率和运费上的波动，后半段则源自于基本面的改善。

他总结道，2018年前10月内矿开工受限，卡粉库存持续下降，导致铝的溢价走强。前10月Vale累计发运量2.91亿吨，同比去年增2980万吨，上半年同比增1020万吨。前10月国内矿山累计铁矿粉产量2.18亿吨，同比去年降1396万吨，上半年同比降1284万吨。铝溢价主要在6月至7月上旬矛盾最激烈，铝溢价最高上涨至9美元，7月中下旬后内外矿供应双增导致溢价回落至7美元附近。而高品澳粉需求强劲推动外矿价格进一步上涨。

对后期铁矿石供需形势，他认为，当前供需形势下仍维持去库存趋势，四季度四大矿山供应增量有限。

此外，对于采暖季下铁矿石价格的变化趋势，他通过数据分析表示，今年冬季限产将长三角地区纳入“2+26”城市限产范围，涉及高炉炼铁产能突破5亿吨。环保常态化下高炉开工率低于往年，限产区域高炉产能利用率当前平均为72.6%。去年采暖季影响铁水产量约3200万吨，采暖季限产范围高于去年，但由于有区别的限产政策，部分钢厂环保设施全力达标，加上北方钢厂多有供暖任务在身，钢厂表示限产力度在30%左右差不多，预计实际产量影响或弱于去年。

最后，他提到，钢厂利润收缩导致配矿品种需求变化，并对PB粉，金布巴，卡粉加超特，相互替换影响价格走势。更需要重点关注废钢及内矿对于高品澳粉需求的替代影响，目前铁水成本相对废钢要高，钢厂对转炉中废钢的使用有所调高，近20%左右。

对于2019年的市场展望，上半年对价格相对偏乐观，主要是2019年的供应相对还是偏紧，两拓暂无新增产能，而部分非主流矿，如印度，伊朗矿出口受限。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。