7月18日，菜粕期货高开低走，尾盘加速下行，主力1809合约收盘跌逾1%。市场人士指出，南方持续降雨令需求恢复缓慢，可能是近期菜粕价格羸弱的一个原因。不过三季度为菜粕消费旺季，后续供需格局大概率逐渐转紧，目前机构对菜粕期货中期走势持相对乐观观点。

震荡下行

连续两个交易日走强后，菜粕期货转为震荡下行，7月18日，郑州商品交易所菜粕期货主力RM1809合约小幅高开于2532元/吨，日内震荡走低，尾盘加速下行，最终收在日内最低点2500元/吨，较前一交易日结算价下跌28元/吨，跌幅达1.11%，当日该合约大幅减仓6750手，成交量逾64万手。

不过菜粕远月合约震荡收红，显示市场对后市预期相对乐观，其中菜粕1901合约收盘报2429元，上涨0.08%，日内大幅增仓10994手，成交逾15万手；菜粕1905合约收报2346元，上涨0.04%，日内增仓2314手，成交逾1万手。

现货方面，根据天下粮仓数据，7月18日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价6170元/吨，菜粕现货报价2427元/吨。

另据布瑞克数据，截至7月13日沿海未执行菜粕合同报16.8万吨，环比减少13.8%，当前贸易形势下贸易商担心后市价格继续上涨，订货、提货积极性较高。瑞达期货指出，后市需要关注国储抛售大豆、豆油的成交情况。

“南方持续降雨令需求恢复缓慢，也是近期菜粕现货价格羸弱的一个原因。但受贸易形势提振，水产旺季的到来，菜粕走势将保持强势。”信达期货表示。

中期走势相对乐观

尽管7月以来菜粕走势偏弱，但目前多数机构对其中期走势仍相对乐观。市场人士认为，随着气温的攀升，水产养殖旺季将逐渐恢复菜粕需求，料将支撑菜粕短期反弹，中期走势则仍需关注美豆及贸易形势变化。

供应方面，瑞达期货表示，国产菜籽的减产已成定局，供应缺口通过菜籽进口来填补，因此后市对进口菜籽的依赖程度将更高。2018/19年度加拿大油菜籽出口量预计为1100万吨，高于上年的1080万吨，也保障了我国的菜籽进口来源。

不过随着贸易形势的演变，不少市场人士对菜粕供应可能偏紧的担忧有所升温。有观点认为，随着贸易摩擦持续升级，造成国内蛋白粕缺口，菜粕供应可能转为偏紧状态，由此看好远期菜粕价格。

需求方面，信达期货指出，前期菜油价格上涨导致菜籽压榨与菜油进口增加，三季度为水产旺季，菜粕需求增加，华南油厂将增加菜籽压榨，以满足菜粕需求，而菜油还处于消费淡季，库存将呈现季节性增加，菜粕强而菜油弱，建议空菜油多菜粕空菜油。

中信期货同时表示，水产养殖利润较好，三季度为菜粕需求旺季，四季度为菜粕消费淡季，下半年菜粕需求仍将呈现季节性变化，但强降水对水产养殖影响较大，三季度需关注南方天气变化。替代品方面，贸易摩擦料将推升大豆进口成本，短期国内粕类供给充足，远期供需存在缺口，另三季度需关注美豆产区天气变化。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。