1．中东局势进入了动荡的新阶段

近期中东局势扰动的导火索发生在4月1日，当日伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑遭以色列袭击，造成包括高级将领在内的至少13人死亡，死者中包括伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”高级指挥官。事发后，伊朗最高领袖哈梅内伊和总统莱希明确表示要就袭击事件报复以色列，伊朗同时告知美国，美若确保加沙达成停火，将不会“报复”以色列，但就目前情况来看，加沙停火协议谈判未果，伊朗方面的报复行动已经发生。

当地时间4月13日，美国白宫发表声明表示，伊朗已开始对以色列发动空袭，此次袭击可能会持续数小时。当日晚，伊朗对以色列炸开大规模空袭，多架无人机和导弹飞向以色列，这是伊朗首次从其领土向以色列发动袭击。伊朗伊斯兰革命卫队针对其军事行动发布声明表示，由于国际组织，特别是联合国安理会没有谴责以色列对伊朗外交机构的袭击，伊朗为了回应以色列罪行，伊朗伊斯兰革命卫队利用其战略情报能力、导弹和无人机，袭击了以色列领土上的重要军事目标，成功击中并摧毁了这些目标。

事后，4月14日伊朗高级军官也表示对以色列的行动取得圆满成功，不打算继续行动，但武装部队处于戒备状态。如果以色列采取行动袭击伊朗在叙利亚的利益，伊朗将予以还击。目前伊朗只袭击了以色列军事区，没有袭击住宅区和商业区。如果以色列再次回击伊朗，伊朗的下一次行动将规模更大。美国在以色列可能的回击中予以协助，那么美国的军事基地将不再安全，伊朗将会采取行动。

2．以色列和伊朗冲突对油价影响

截至目前，随着伊方宣布军事行动结束，这一地缘风险事件暂时降温，从伊方的行动来看，伊朗在权衡应对以色列袭击时态度较为谨慎，既要阻止以色列进一步采取此类行动，又要避免军事行动升级，以免挑动美国。对于伊朗袭击的回应，以色列方面消息人士称其将与其盟友协调，以决定后续应对措施，以色列安全内阁已授权战时内阁就如何回应伊朗对以色列境内的袭击作出决定。

中东作为原油的主产地区，地缘局势对于油价的影响不言而喻，今年以来的红海事件，以及当下伊朗和以色列之间的军事冲突均是推动一季度油价上涨的重要推力，4月份以来截至4月12日，布油期货06合约价格上涨近3.5%至90.15美元/桶，2024年以来布油连续期货合约价格涨幅达17%，当下油价已经计价了地缘风险，后续中东地缘局势演绎仍有较大不确定性，牵动着市场情绪。

如若伊朗和以色列的军事冲突就此缓和，则地缘风险也将降温，油价或部分回吐地缘溢价，类比去年10月份巴以冲突事件对油价的影响，冲突发酵期，避险情绪升温推高油价，但在未有冲突进一步扩大以及带来实际供应中断的情况下，针对地缘风险的交易冷却也将带来原油地缘溢价的回吐，交易逻辑重回基本面；如若以色列对伊朗的报复展开进一步的袭击，更甚一步，中东地缘冲突升级致使美国和海湾地区更多国家被动卷入战争，则美国或对伊朗制裁采取收紧政策，亦或伊朗封锁霍尔木兹海峡等反制措施均有可能出现，那么不太平的地缘局势也将持续给油价注入上行风险，随之而来的就是油价和通胀的进一步上行，以及长期视角的经济衰退以及油价的高位回落表现。

就当下市场局势而言，随着今年地缘事件的频繁扰动，油价已经升至去年11月以来的高位，美国通胀风险也因此增加，美国3月份CPI同比增速反弹至3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增长持平3.8%（前值3.8%），两者季调后环比增速均为0.4%，连续第三个月超出市场预期，市场关于美联储降息预测时点也被推后至9月。

油价上涨带来的通胀风险无疑将使美国居民感受到痛苦并造成选民不满，2022年拜登政府为了压制油价降低通胀压力，曾作出一系列努力，包括释放石油战略储备、禁止汽柴油出口，呼吁美国能源企业增加产能等，地缘局势的升级在一定程度上是不利于今年美国大选，即使冲突有所发酵，美国或在其中斡旋缓解局势的紧张，此前布林肯曾求助多国外长帮忙“灭火”，劝伊朗停止报复行动，据美国Axios新闻网最新消息，美国总统拜登13日晚在通话中告诉以色列总理内塔尼亚胡，美国不会支持以色列的反击行动。美国曾多次表态对以色列的安全承诺，但除非被强行卷入战争，美国升级地缘局势的动机或有限。

因此，从美国政治角度出发，中东地缘局势进一步恶化的风险或可控，不过地缘风险的不确定性较大，市场交易者需持续关注中东局势演变情况，谨防中东战争爆发对油价带来的上行风险。

展望后市，若中东地缘局势继续呈现当前的不稳定状态，油价短期将居高难下，如若中东地缘局势进一步升级，油价上方空间也将进一步打开，届时油价上升后将测试宏观和需求的承受度，宏观经济衰退风险也将显现，油价或大起大落，呈现冲高回落的表现。如若地缘局势降温或未有进一步恶化，短期原油将回吐地缘溢价，市场交易逻辑再度回归基本面因素。

整体而言二季度原油供需平衡表预期仍偏紧，一方面OPEC+决议6月底前保持现有的产量政策，俄罗斯方面也命令企业在6月底之前达到900万桶/日的生产目标，叠加美国汽油消费仍有季节性转好预期，原油基本面仍较乐观，因此油价回调空间或有限，整体油价或维持高位运行。

后续关注点在于市场风险偏好情况以及需求对高油价的负反馈情况，美联储降息预期推迟后美股走弱，市场风险偏好有所承压，警惕宏观情绪转向风险，此外关注需求对高油价的负反馈情况，近期成品油裂解价差偏弱运行，美国汽油和柴油消费有弱于季节性的倾向，若成品油消费端的负反馈压力增加，油价的上行阻力也将显现。

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