昨日市场表现

（1）外汇市场：美元震荡

1、美元指数下跌0.11%，收于93.973（美债长端降），关注风险过后流动性变动风险；

2、人民币震荡收涨，离岸收于6.6255（美元波动），关注进出口变动预期的影响；

（2）权益市场：美股反弹，A股反弹

1、标普500指数上涨0.65%；道琼斯工业平均指数上涨0.69%（盘中纪录新高）；

2、A股反弹，上证上涨0.53%，深证上涨1.44%，维持防守策略；

（3）债券市场：关注利率曲线

1、10年美债利率下跌0.52%至2.358%（经济数据好），关注风险过后经济环比回升的动能；

2、10年中债利率上涨0.00%至3.963%（依然紧平衡），关注去杠杆延续背景下脉冲风险；

（4）商品市场：中期调整

1、文华商品夜盘上涨0.56%，黑色（焦煤+4.23%、焦炭+2.22%）领涨。

2、克里姆林宫：俄罗斯总统普京与沙特国王Salman强调，需要针对能源市场进一步采取协同行动。

大类资产关注点

如果以美联储为指针，当美联储开启了货币政策正常化（2014年），预示着经济“走出”了危机的阴霾；当美联储修改了货币政策正常化框架（2017年），预示着经济从“复苏”走向了“繁荣”。下一次美联储会给出什么信号呢，虽然我们知道央行对于经济环境通常是被动的跟随调整政策（前瞻指引仅作为近似），但是依然可以通过其政策的改变确认经济形态的转换。两种可能在面前：其一、随着2017年美国经济政策以及金融政策的逐步调整，未来通胀将会更快的到来，美联储将不得不更快速的抬升利率水平（即和目前联储预期相比的调整方向）；其二、随着经济增长的不可延续，风险因子的逐步上升带来市场调整加剧，美联储将不得不暂停货币政策正常化框架，转为释放宽松信号。我们认为站在目前的时间点上，前者快于后者到来的可能性更大。在这种情境下，全球市场的风险情绪将继续上升，我们近期也捕捉到了持续创出新高的经济数据，无论是美国还是欧洲，对这种情绪做出印证。那么目前的最佳策略可能依然是跟随市场——买买买；而市场在繁荣顶点只买确定性的话，跟随即可；而市场的乐观情绪如果从买确定性转向买不确定性，需要谨慎了。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。