淀粉价格大涨的核心逻辑

1、本周淀粉现货价格大涨。今日(11月15日)黑龙江淀粉出厂报价2200-2250元/吨；吉林2220-2300元/吨。山东淀粉大多在2500-2550元/吨，部分企业区间内价格上调20-50元/吨。广东港口2550元/吨。

2、淀粉期货1801大幅贴水，现货涨价促使贴水扩大，期货就有补涨的动力。

3、从需求角度讲：目前直至春节前，是年度采购高峰，需求旺盛。下游企业需要备货11、12、1、2月4个月的货。

4、从供给角度讲：截至本周四(11月16日)，也即今天，行业物理库存32.5万吨，较上周(11月6日-10日)下降18.6%，且大多有下家。

实际上，虽然截至上周末(11月11-12日)行业开工率维持在80%以上的高位，库存确一直未有效累积。这也实际反映了供给跟不上需求的速度。

企业生产其实只有11、12、1月三个月，却要供给4个月的需求。

原来行业认为会在年底前有大量新增产能达产，但是实际上，这些新增产能大多推迟达产日期。

11月15日之后，供暖季有望迎来最严格的环保政策执行，目前行业和下游企业大多担心这会对行业供给造成很大干扰，供给不足的话，淀粉现货就具备进一步上涨的基础。

目前运力紧张也加剧的到货不足的情况。

东北的深加工玉米补贴政策迟迟未落地，也限制着淀粉的有效供给。

5、目前1801淀粉盘面来讲，是多头在考验空头的资金管理和交割能力。空头不止损的话，多头仍有拉动期价的可能。

目前来看，11月15日环保政策严格执行甚至影响到行业有效供给的可能性较大；且1801淀粉空头难以拿到低价的货用于交割。

因此，我们盛达期货研究认为：1801淀粉的上扬应该还未结束；但是涨到哪个位置，从行业基本面难以推断，是资金博弈和政策执行的综合结果。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。