近期，政府加大了玉米(1528,-6.00,-0.39%)抛储力度，但同时，玉米饲料和深加工需求不振，玉米现货稳中趋弱。受此影响，玉米期货偏弱振荡。展望后市，玉米期货依旧易跌难涨。

抛储力度加大

为满足玉米市场需求，同时稳步推进玉米去库存，5月底以来，政府开始进行临储玉米拍卖。先进行了超期储存和蓆茓囤储存玉米的拍卖，随着这批玉米的拍卖出库，前期暴涨的国内玉米现货价格企稳回落。据监测，自6月底以来，在华北黄淮地区，玉米价格出现30—60元/吨的下跌。但由于这部分玉米质量偏差，市场认可度不高，成交率逐周低走。其中，7月12日的超期储存和蓆茓囤储存玉米定向销售计划1999589吨，实际成交33280吨，成交率仅为1.66%。相比之下，质量较好的玉米仍受青睐。因此，政府在本周拉开了2013年收储的质量相对较好的玉米拍卖的序幕，即“分贷分还”临时存储玉米。其中，在吉林投放200万吨，在内蒙古、辽宁、黑龙江投放量分别为150万吨、30万吨、20万吨。加上周二的超期和蓆茓囤储存玉米，一周玉米投放量达到600万吨的历史天量。而在本周四的拍卖中，计划销售2013年玉米2003597吨，实际成交783082吨，成交率39.08%，最高成交价1690元/吨，最低成交价1500元/吨，成交均价1606元/吨。成交率明显回升。

下游需求不旺

玉米需求主要包括饲料需求和深加工需求。饲料需求方面，5月国内生猪存栏量继续增加，但能繁母猪数量却出现环比下降，预示着后期生猪产能堪忧。另外，自5月底以来，生猪价格开始见顶回落，全国外三元生猪均价从5月底的21.33元/公斤下跌到目前的18.84元/公斤，而其结果就是“牛猪”（体重超大的猪）上市量增加。这意味着养猪积极性将趋于下降，而“牛猪”存栏量下降，也使得饲料需求量下降。同时，近期在长江中下游地区持续出现强降雨天气，导致洪涝灾害。造成禽棚、猪舍垮塌，鱼虾塘损毁，给养殖业带来毁灭性打击，在很大程度上会影响包括玉米在内的饲料需求。除此之外，由于夏收期间阴天多雨，今年质量较差的小麦占比较大，只能用作饲料小麦。由于其价格相对偏低，可以替代玉米，也在一定程度上减少了玉米的饲料消费。

深加工消费方面，由于玉米价格走高，淀粉生产开始出现亏损，虽然目前开工率依旧维持在接近70%的高位，但随着亏损的进一步加大，停产的企业会越来越多，高开工率难以维持。在酒精生产上，由于是消费淡季，季节性检修增加，开工率处于较低水平。

新作玉米长势良好

虽然去年政府提出在“镰刀弯”地区压缩玉米播种面积，但由于种植效益较好，今年国内玉米播种面积依旧维持在较高水平。由于降雨较多，目前国内大部分地区玉米长势良好，几乎没有旱情出现。在南方地区，新作玉米在8月即可收获上市，留给陈玉米销售的时间越来越少了。

综上所述，由于库存高企，政府去库存压力较大，后期抛储力度可能会继续增强。而在有稳定的货源预期后，需求方抢购意愿低，加之需求不旺，玉米现货价格有望偏弱运行。相应地，玉米期货自然也难以走强。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。