前言：回顾9月，成都热轧板卷价格呈现一路震荡下行走势。从库存层面来看，9月底成都热轧板卷库存水平居高不下，市场需求低迷，降库速度缓慢。从钢厂产能释放层面来看，9月部分钢厂出现减产，检修，产量小幅走低。那么，面对“金九”落空，“银十”行情是否可期，笔者结合市场基本情况，对国庆节后市场行情做出简单预测。

图一：2019-2020年成都热轧板卷价格对比

首先，从价格方面来看，如图一所示，今年成都热轧板卷价格整体波动幅度较大。8月初呈现小幅上涨态势，从4000元/吨涨至4080元/吨后冲高回落，截止9月27日，价格跌至3880元/吨，同比下跌40元/吨，跌幅1%，环比下跌120元/吨，跌幅3.1%，但对比去年同期高出80元/吨；另悉，9月份成都热轧板卷市场攀钢主流规格均价为3948元/吨，月环比下跌89元/吨，年同比增加165元/吨，由此看来，今年“金九”行情虽然不及预期，但整体还是好于往年的。

图二：川渝沪区域热轧板卷价差对比

其次，再来看与外围市场价格情况，如图二所示，自8月以来，川渝价差一直处于-10至50元/吨的水平，与6、7月份70-100元/吨相比较，区域间价差逐渐回归正常水平。另外，川沪价差3-6月是200-420元/吨，区域价差有拉大趋势，而8-9月又缩小至负值10-90元/吨，区域间价差极为不合理，不管是钢厂还是贸易商都在极力修复价差，截止9月中旬，价差又回到20-70元/吨。由此可见，成都热轧板卷与外围市场价差基本恢复正常，节后资源倒流情况不太可能出现，经销商主要以消化内部库存为主。

图三：2019-2020年成都热轧板卷库存情况对比

最后，从库存方面来看，如图三所示，自6月开始，成都热轧板卷库存一路攀升，从9.23万吨增加至21.5万吨，增加了12.27万吨，增幅133%，环比增加3.5万吨，与去年同期相比增加6.7万吨，增幅45%。主要在于今年重钢增加了热轧板卷产能，同时对成都市场投放增量，另外，攀钢上半年有检修操作，下半年基本处于正常生产的状态，到货情况基本正常，再者，下半年西南罡宸不锈（原西南不锈）陆续开始投产，资源投放以成都市场为主。但受限于8、9月份强降雨气候等因素影响，成都市场需求低迷，降库十分缓慢，供需矛盾加剧，经销商压力较大。

综上所述，由于国庆节前下游用户节前备货意愿较弱，库存水平短期很难降下来，节后经销商为缓解库存压力，回笼资金，或以积极出货降库为主，价格或将继续震荡偏弱运行。值得一提的是，由于9月中下旬重钢对2#高炉进行为期45天检修，10月到货有所减量；另外，考虑到成都地区价低经销商亏损严重，攀钢在节日期间有意控亏,加大了对冷轧资源生产，同时对热轧加大了汽车板、管线、焊瓶等品种的生产，资源投放也向云南区域有所倾斜。在供需矛盾逐渐趋于缓和后，价格或有望小幅反弹。经销尚需准确把握时机，保证供需平衡，谨慎操作。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。