本周观点

随着天气转凉，学校开学季临近，近期面粉需求明显好转，面粉企业普遍提高开工率，消耗小麦库存的速度加快，对普通小麦的补库需求增强，加之各地面粉企业前期建立的库存中高质量小麦占比较少，面粉企业为吸引高质量粮源，提高小麦收购价格。

尽管当前各地面粉经销商已经开始进行秋季备货，面粉销售出现好转。但大部分面粉企业为维持客户群体，加快销售进度，并未调整面粉价格，面粉价格基本保持稳定。同时面粉企业开工率回升后，麸皮市场供应量增加，麸皮价格稳中有跌。

补库需求转旺普麦价格继续上涨

8月22日，河北石家庄地区面粉企业普通小麦进厂价格为2490元/吨，衡水地区为2510元/吨，山东德州地区为2530元/吨，济南地区为2500元/吨，河南新乡地区为2480元/吨，江苏徐州地区为2440元/吨，均较上周同期上涨10～20元/吨。今年受四月初倒春寒以及收获期间连阴雨天气影响，全国小麦产量及质量双双下降。整体上高质量小麦有效供给数量少于去年同期，普通小麦价格也较去年同期偏高。监测显示，华北地区普通小麦平均价格为2486元/吨，略高于去年同期的2483元/吨。

近期随着天气转凉，学校开学临近，面粉需求明显好转，大部分面粉企业也加快备货节奏，开工率继续上升。监测显示，截至8月22日，华北地区面粉企业平均开工率为51%，较上周同期上升3个百分点。开工率逐步回升后，面粉企业消耗小麦库存的速度加快，对普通小麦的补库需求增强，加之各地面粉企业前期建立的库存中高质量小麦占比较少，面粉企业为吸引高质量粮源，提高小麦收购价格。随着天气转凉以及中秋、国庆双节的临近，预计面粉需求将会继续好转，面粉企业对于普通小麦的补库需求也将增强，普通小麦价格仍有上涨空间。

新季春小麦价格高于去年同期

8月22日，黑龙江黑河地区新季春小麦装车价格为2040～2100元/吨，较去年同期高60元/吨左右。河北衡水地区面粉企业新季春小麦收购价格为2430元/吨，较上周同期上涨10元/吨；河北邯郸地区为2460元/吨，与上周同期持平，河北地区面粉企业收购东北新季春小麦的价格比去年同期高80～100元/吨。

当前华北地区面粉企业对高质量小麦补库需求较大，多家企业积极采购东北新季春小麦使得小麦价格高于去年同期。同时，7月份黑龙江、内蒙部分地区经历强降水天气过程，局部地区春小麦被淹，产量下降使得有效供给减少也对春小麦价格形成支撑。但是，低温及频繁降水也使得东北地区及内蒙春小麦集中收割推迟延后，春小麦品质不如去年，抑制价格上涨幅度。预计9月上旬，受面粉企业补库需求较强推动，春麦价格仍将小幅上涨，上涨空间为30～50元/吨。企业及贸易商需密切关注运费情况，综合考虑成本，保证自身利润空间。

优麦及芽麦价格均基本保持稳定

8月22日，山东菏泽地区济南17优质小麦进厂价格为2680元/吨，潍坊地区为2690元/吨，江苏南京地区为2710元/吨；河南郑州地区郑麦366优质小麦进厂价格为2700元/吨，新乡地区为2700元/吨，山东菏泽地区为2730元/吨；河北石家庄地区藁优2018优质小麦进厂价格为2690元/吨，河南新乡地区为2720元/吨，均与上周同期基本持平。各地面粉企业多在新季小麦上市初期对优质小麦进行集中采购，当前集中采购期已经结束，各厂采购节奏平稳，优质小麦价格也基本保持平稳。

由于河南中南部、湖北、安徽等地在小麦收获期间遭遇连阴雨天气，芽麦数量较多，当前饲料企业仍在积极采购芽麦。监测显示，8月22日，河南驻马店地区某大型饲料企业芽麦收购价格为1800元/吨，呕吐毒素控制范围为3000～5000ppb，每超500ppb扣价10元/吨，超过5000ppb拒收。当前饲料企业收购芽麦节奏保持平稳，芽麦价格也基本保持稳定。

本周企业理论制粉利润小幅下降

本周各地面粉企业普遍反映下游面粉经销商已经开始积极进行秋季备货，面粉销售出现好转。但大部分面粉企业为维持客户群体，加快销售进度，并未调整面粉价格。监测显示，8月22日，河北石家庄地区特一粉出厂价为3100元/吨，京津地区为3060元/吨，山西太原地区为3040元/吨，河南郑州地区为3000元/吨，均与上周同期持平。由于近期面粉企业整体开工率呈上升态势，麸皮市场供应量增加，麸皮价格稳中有跌。8月22日，河北石家庄地区麸皮出厂价为1300元/吨，山东济南地区为1390元/吨，安徽宿州地区为1460元/吨，均与上周同期持平。江苏徐州地区麸皮出厂价为1430元/吨，较上周同期下跌20元/吨。

本周面粉价格基本保持稳定，麸皮价格稳中有跌，小麦价格上涨，面粉企业理论加工利润下降。按目前价格计算，华北黄淮地区制粉企业理论加工利润为-31元/吨，较上周同期下降14元/吨。其中，河北石家庄地区制粉企业理论加工利润为-5.2元/吨，山东济南地区为-79.2元/吨，河南郑州地区为-10元/吨。

全球多个小麦主产国减产形势严峻

今年全球多个小麦主产国均出现减产情况，为国际小麦价格提供支撑。当前欧盟主要小麦生产国的小麦收获接近尾声，干旱天气导致产量下滑。分析机构战略谷物公司（StrategieGrains）进一步大幅下调欧盟2018/19年度软小麦产量预测数据，8月份预计2018/19年度欧盟软小麦产量为1.277亿吨，比上月预测的1.324亿吨下调470万吨，最新的产量预测数据比上年产量减少近10%。与此同时，澳大利亚东北地区持续干燥造成夏粮减产。澳大利亚国民银行表示，今年澳大利亚小麦产量可能不足2000万吨，去年为2134万吨。澳大利亚小麦产量前景恶化，也对出口形成威胁，澳大利亚对印度洋和亚洲东北地区买家的出口量可能下滑。澳大利亚政府预计2018/19年度（7月到次年6月）澳大利亚小麦出口量为1520万吨，是九年来的最低水平。

全球小麦减产的情况也将影响我国小麦的进口来源结构。澳大利亚、美国、加拿大是我国三大进口小麦主要来源国。我国对美国小麦加征关税后，美国小麦丧失价格优势。监测显示，2018/19年度美国软红冬麦到港完税价比广州港国产红麦价格高94元/吨。同时，澳大利亚小麦减产严重，进口澳大利亚小麦的数量也将减少。预计加拿大小麦进口数量占进口总量的比例将显著提升。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。