南华期货贵金属分析师薛娜日前在接受中国证券报记者采访时表示，最新的美联储议息会议并未释放太多未被市场所预期到的信息，因此对金价的影响较小。目前来看，市场暂时没有引燃金价趋势大涨的因素，预计未来金价将大概率维持震荡偏弱走势。

中国证券报：美联储如期加息，对黄金价格走势有何影响？

薛娜：6月FOMC会议加息早已被市场预计并消化，对金价影响不大。但会议声明中删除了委员会将监控通胀、“在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于预期的长期利率水平”等措辞，略显“鹰派”，短期打击了金价走势。随后，美联储主席鲍威尔在记者会上既肯定了美国经济非常好，又释放出委员会非常仔细地确保不会收紧得太快、防范通胀低于2%等很重要的“鸽派”信号，又使得金价有所上涨。总体上看，本次会议并未释放太多未被市场所预期到的信息，对金价的影响相比之前很多次FOMC会议要小。

从中长期来看，美联储加息是美国经济强势的具体体现。在美国经济复苏、美联储加息的时期，美国总统特朗普推动实施减税、增加政府支出等扩张性的财政政策令美国经济复苏动力更为强劲，这也是今年美国经济表现良好的根本原因。虽然这些政策导致的美国财政赤字扩大被广为诟病，但经济表现是根本，经济的强势是美联储预期加快加息步伐的原因，也是美元指数走强的根本原因，是近期打击金价的重要因素。

中国证券报：哪些因素将主导年内黄金价格表现？

薛娜：国际黄金价格主要受到美元指数、美联储货币政策、美国经济和财政政策、国际金融市场情绪等影响。其中，美联储加息等货币政策一般影响较大，包括与货币政策关系密切的非农就业人数、失业率、通货膨胀率等经济指标，美联储高官尤其是鲍威尔关于货币政策的言论，一般都会对金价产生较大影响。此外，欧洲央行的货币政策将影响欧元兑美元的汇率，从而影响到美元指数，并对金价产生影响。美国的中期选举可能影响到未来美国财政以及贸易政策，因此也可能会对金价产生影响。此外，特朗普可能导致市场情绪骤然紧张的言论一般也会对金价产生短期影响。

而国内黄金价格还与人民币兑美元汇率有关，因为国内对黄金进口不收关税和增值税，通过人民币与美元的兑换，国内黄金与国际黄金价格基本保持一致，否则存在贸易套利空间。

中国证券报：黄金股和黄金期货的投资逻辑有何不同？

薛娜：黄金股价格除了受金价影响外，还受企业自身经营管理水平、套期保值敞口大小、股市情绪、货币政策以及宏观经济环境等影响，个别黄金股走势可能与金价走势差别较大。当金价趋势走强时，利多整个黄金行业，也总体上利多黄金股。但投资黄金股重点还是投资该黄金相关企业，而非单纯的大宗商品黄金。因此，需要更多地关注该企业的生产经营等基本面信息。

黄金期货与黄金现货价格息息相关，黄金期货是直接投资黄金的一个非常高效的工具，T+0的交易制度流动性更好，期市有杠杆资金使用效率更高，多空都可交易操作更灵活。

中国证券报：未来金价将如何演绎？其他相关资产（股票、基金等）的投资机会如何？

薛娜：美联储持续加息令新兴市场资金流出加速，已导致部分经济基本面较差的国家，比如阿根廷、巴西等汇率接近崩溃，但局部的危机对国际金价影响有限，美国的经济复苏强劲仍在一定程度上打击金价表现。近期，欧洲央行虽然宣布年底结束QE，但保持利率不变至少至明年夏天，由于欧洲经济基本面不如美国，预计未来欧央行紧缩步伐不会太快，美元指数或仍有上涨空间，这也将打击国际金价。此外，全球贸易摩擦担忧可能在短期内利多金价，但预计影响有限。而原油价格上涨、失业率下降可能导致通胀率上升，或对金价带来一定支撑。

综合以上分析来看，市场暂时没有引燃金价趋势大涨的因素，预计未来黄金价格将大概率维持震荡偏弱走势，待美国经济周期结束爆发危机时，可能会与次贷危机类似再度引爆金价。

其他相关资产方面，黄金相关企业很多都在期货市场进行套期保值操作，因此，其企业利润未必与黄金价格密切相关，即使金价不会大涨，生产经营活动良好，套保操作良好的企业仍具有投资价值。黄金ETF追踪现货黄金价格，也是投资黄金的一个非常方便的工具，可以购买黄金ETF作为中长期投资的一个选择。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。