2017年至今的大宗商品市场，有色取代了黑色系成为最受投资者瞩目的商品，而锌金属则以其步步为营的涨势成为有色之中表现最突出的佼佼者之一。于锌市场而言，2017年起推涨其价格走势的因素有多种，但基本面无疑是其中最关键的一个，业内人士认为，其将继续助力本就强劲的锌价在2018年上半年继续保持高位。

溯源

2016年可能是锌精矿集中减产最凸出的一年。那一年，嘉能可（Glencore）锌产量同比下降24%，并表示锌产能将闲置至市场环境能够容纳更多供应而不压低价格为止。作为全球锌矿山前十代表的澳洲世纪（Century）锌矿和爱尔兰Lisheen锌矿也同在那年关闭，从市场带走年约60万吨供应。

与此相对应的是，2016年，作为LME表现最佳的品种，伦锌价格同比已上涨六成。

锌市场转为卖方市场，矿企掌握话语权，由此而来的便是冶炼加工费大幅下调。

国内方面，《新环保法》的实施与供给侧结构性改革的推进令小型矿企举步维艰，在产业结构升级的同时也势必抑制了产能。而这些因素在2017年进一步集中爆发，使得锌供应缺口一再扩大。

供减

汇集各方数据可见全球以及我国国内的锌供应量存在不小的缺口。

国际铅锌研究小组(ILZSG)今年1月份发布的数据显示，去年11月，全球锌市供应短缺扩大至80100吨，10月修正后为短缺41200吨。

世界金属统计局（WBMS）同月发布数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，而2016年全年为短缺20.2万吨。

而中国海关则在同月发布了进出口数据，去年12月我国精炼锌进口10.08万吨，同比增长329.38%；出口0.19万吨，同比增长-12.76%。去年全年锌进口量增长60%至674789吨。有业内人士表示，正因锌供应不足，因此大量进口。

求增

需要指出的是，在供应短缺之际，全球需求却处于增势。WBMS今年1月发布数据，去年1-11月全球需求较上年同期增加34.2万吨。其中中国表观需求为616.6万吨，占到全球总需求的近47%。

下游方面，一方面不能排除房地产投资降温的影响，另一方面也需要看到新兴产业正在兴起。以主要下游行业——汽车市场为例，我国汽车产销整体发展前景光明，2017年产销分别为2811万辆和2802万辆，同比增长14.4%和13.6%，增幅环比提升11.2和8.9个百分点，其中新能源汽车市场方兴未艾，发展强劲，未来料继续对拉动镀锌板卷消费构成巨大利好。

基本面推动后市仍看好

截至2月7日下午15时，LME锌报3461.5美元/吨，沪锌主力合约收报26480元/吨，基本处于十年高点水平。国内现货市场上，0#锌锭均价26900元/吨，较2017年初价格上涨了约四分之一。

“我的有色网”分析师王地就在其年度调研报告中表示，2018年，锌产业供应缺口将继续存在，而国内环保政策趋严，下游部分产业尽管消费或有所抑制但总体利多仍占优，并预期2018年上半年锌价将继续处于高位并存在支撑。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。