南美方面主要大豆主产国上调大豆产量。其中巴西国家商品供应公司(Conab)上调巴西2017/18年度大豆产量预估至1.092亿吨，因种植面积扩大；阿根廷罗萨里奥谷物交易所亦预计2017/18年度大豆为5450万吨，略高于此前预估。

12月USDA供需报告中性偏空

12月USDA公布的数据和11月相比，美豆产量不变维持44.25亿蒲，出口略降，令结转库存调高为4.45亿蒲，南美方面数据与上月一样并未改变，报告中性略空，整体符合市场此前预估。在11月底美豆收割完成后，美国市场方面的主要焦点聚集在出口方面。就目前情况来看，今年美国出口进度尤其近期较往年偏慢。

近期美豆：成也天气，败也天气

自11月中旬开始，阿根廷的天气干旱和拉尼娜现象引起了市场的高度关注。因11月中旬左右阿根廷大豆处于播种期，故市场担忧干旱天气可能影响土壤墒情，对未来大豆单产不利，因此在美豆方面无明显利好的情况下美豆由当时低点967美分/蒲一路反弹至12月初高点1015美分/蒲，但好景不长，随后美豆遭遇滑铁卢，连跌五天，迎来五连阴局面。究其主要原因，皆因南美近期迎来对大豆播种有利的降雨天气。

全国油厂开机率高企

由下表最近三个月全国油厂开机率走势图可看出，近三个月全国油厂开机率整体呈现出一个上扬的趋势。近三个月大致产生三个低点，分别是10月24日，11月6日及11.28。其产生的主要原因分别是10月大豆到港量较低，因当时美豆属于收割期，国内大豆处于新陈交替期间；11月份主要由于华北地区环保监管从严和GMO安全证书事件令部分油厂断豆导致停机，故油厂开机率处于相对低位。但由现在来看，之前导致油厂开机率下降的主要因素皆已化解：美豆早已收割完成，后续大豆到港量庞大，GMO证书事件影响也正逐步散去，因环保导致停机的油厂目前已在陆续限产开机中。所以后期全国油厂开机率难以下降，料高位运行概率偏大。

国内豆粕库存已现攀升趋势

由下表全国主要油厂豆粕库存走势图可看到，从八月左右开始豆粕库存经历了一个将近15周的一个连续下降趋势，在11月初开始见底回升。最近两周豆粕库存上升明显，从47周到49周短短两豆粕库存从53.2万吨攀升至66.86万吨，增加13.66万吨，增幅25.7%。由下图也可看出，豆粕库存往往从年底到新的一年上半年呈现出一个增加趋势。故后期豆粕库存不容乐观。

综上所述：目前美豆出口略为缓慢，而南美此前干燥区域已陆续迎来降水，加之美联储加息对美豆走势构成相对压力。近期美豆冲关1000美分/蒲再次失利，且跌势较为凶猛，中短线趋势遭到破坏，980这一重要支撑关口也岌岌可危。国内连粕方面，目前现货价格较为坚挺，但贸易商出货压力较大，连粕压力也在逐步加大，料后市追随美豆走势概率较高。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。