<iframe height="36" width="260" src="http://www.ximalaya.com/swf/sound/red.swf?id=42921730" frameborder=0 allowfullscreen></iframe><section data-role="outer" label="Powered by 135editor.com" style="font-family:微软雅黑;font-size:16px;"> <section data-role="outer" label="Powered by 135editor.com" style="font-family:微软雅黑;font-size:16px;"> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="89795" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <section data-id="us494859" class="_135editor" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <section style="width:100%; text-align:center;" data-width="100%"> <section style="display:inline-block;"> <section style="width:100%; height:auto; overflow:hidden;" data-width="100%"> <section style=" float:left; width:80px; overflow:hidden;"></section> </section> </section> </section> </section> </section> <section class="_135editor" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <section class="layout" style="margin: 1em auto; border-top: 1px solid rgb; border-right-color: rgb; border-bottom-color: rgb; border-left-color: rgb; text-align: center; width: 80%; color: inherit; box-sizing: border-box;"> <section style="min-height: 32px; color: rgb; display: inline-block; border-bottom-left-radius: 10px; padding: 5px 10px; border-bottom-right-radius: 10px; font-size: 20px; background-color: rgb; box-sizing: border-box;"> <strong><span style="font-size: 18px; line-height: 27.986112594604492px; border-color: #FCB42B; border-top-style: solid; border-top-width: 1px; display: inline-block; width: 100%;">投资要点</span></strong> </section> </section> </section> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="88290" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box; position: relative;"> <section class="135bg" style="padding: 20px; margin-right: auto; margin-left: auto; background-image: url; background-size: cover; background-position: 0% 50%; background-repeat: no-repeat; box-sizing: border-box;"> <section style="padding: 5px; box-sizing: border-box;" class="135brush" data-style="text-align:left; line-height: 2em;color:#666;"> <p> 今日精选两篇研报，分别是安信证券推荐的<strong><span style="color: #C00000;">路畅科技</span></strong>与东北证券推荐的<strong><span style="color: #C00000;">汇纳科技</span></strong>。 </p> <p> <br/> </p> <p> <strong><span style="color: #C00000;">对于路畅科技，报告看好公司的前景</span></strong>。我们认为，此次预中标中移动智能后视镜大单将助力公司平滑在转型期间的业绩波动，前瞻布局的基础上，夯实业绩基础.预计 2017-2018 年 EPS 为 0.4、 0.7 元，维持买入-A 评级， 12 个月目标价 40 元。 </p> <p> <br/> </p> <p style="text-align: center;"> <img src="http://image.135editor.com/files/users/88/883007/201707/BgPbkXfY_fqEL.jpg" alt="31.jpg"/> </p> <p> <br/> </p> <p> <strong><span style="color: #C00000;">对于汇纳科技，报告看好公司的前景</span></strong>。公司公布2017 年上半年业绩预告：实现归母利润1,011.93 万元-1,116.02 万元，同比增长190.91%-220.83%。预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.61/ 0.81/ 1.06 元，对应PE 57.55/43.07/32.96 倍，给予“增持”评级。 </p> <p> <br/> </p> <p style="text-align: center;"> <img src="http://image.135editor.com/files/users/88/883007/201707/6QV7fONe_ENYu.jpg" alt="32.jpg"/> </p> <p> <br/> </p> </section> </section> </section> <section class="_135editor" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <section class="layout" style="margin: 1em auto; border-top: 1px solid rgb; border-right-color: rgb; border-bottom-color: rgb; border-left-color: rgb; text-align: center; width: 80%; color: inherit; box-sizing: border-box;"> <section style="min-height: 32px; color: rgb; display: inline-block; border-bottom-left-radius: 10px; padding: 5px 10px; border-bottom-right-radius: 10px; font-size: 20px; background-color: rgb; box-sizing: border-box;"> <strong><span style="font-size: 18px; line-height: 27.986112594604492px; border-color: #FCB42B; border-top-style: solid; border-top-width: 1px; display: inline-block; width: 100%;">研报正文</span></strong> </section> </section> </section> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="88290" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box; position: relative;"> <section class="135bg" style="padding: 20px; margin-right: auto; margin-left: auto; background-image: url; background-size: cover; background-position: 0% 50%; background-repeat: no-repeat; box-sizing: border-box;"> <section style="padding: 5px; box-sizing: border-box;" class="135brush" data-style="text-align:left; line-height: 2em;color:#666;"> <p> <strong><span style="color: #C00000;">【一】路畅科技:</span></strong> </p> <p> <br/> </p> <p> 公司 5 月 24 日晚间公告，中国移动今日公告了“和云镜 CM02 及 CM21终端生产采购项目”的中选候选人公示，公司为此项目标包二的第一中选候选人。根据中标数量以及报价测算，预计公司此次合计中标金额约 1.8 亿元。公司此前公告提前终止重大资产重组，交易对方为好帮手旗下江西好帮手。考虑行业资本化加速的大背景以及公司明确提出的“内涵提升、外延拓展”的发展战略，我们判断公司后续外延的预期仍然存在。 </p> <p style="text-align: center;"> <br/> </p> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="87691" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box; position: relative;"> <p style="text-align:center;"> <img data-id="87691" data-role="guide-img" title="叶子分割线" src="http://image2.135editor.com/cache/remote/aHR0cHM6Ly9tbWJpei5xbG9nby5jbi9tbWJpei96aWFkRERReGJDSkZEcTFNYW9OY2xhSk9wRWxjemliaWE2VVh0eENhZGtJdmRLVWlhTFZrdVZuaGt4MzJBM0pDTTZJNGhvd3BIMTc1cENob0ZhWG45Z0tTaWNBLzAucG5n" style="display: inline;"/> </p> <p> <strong><span style="color: #C00000;">平滑转型期间的业绩波动。</span></strong>公司为了应对即将到来的汽车智能化浪潮，通过加大研发投入，完成产品的转型和布局，产品线将由目前单一的车载导航产品向附加值更高的智能驾驶舱、智能辅助驾驶系统、自动后备箱等产品线拓展。我们认为，此次预中标中移动智能后视镜大单将助力公司平滑在转型期间的业绩波动，前瞻布局的基础上，夯实业绩基础。 </p> <p> <br/> </p> <p> <strong><span style="color: #C00000;">智能后视镜市场较为成熟，未来有望成为公司智能车机业务的有益补充</span></strong>。 智能后视镜产品最早发展于 2012 年，沃可视着手开发并率先相关产品； 2014 年，众多企业开始蜂拥扎入智能后视镜市场，行业进入红海。经过 5 年的市场教育，目前消费者对于智能后视镜的接受程度较高，市场已经度过导入期，行业成熟度较高。根据东软汽车电子预测，参考主要参考相关硬件芯片厂商销量， 2017 年智能后视镜市场总量可达 1350 万台，基本与传统导航市场容量持平。我们认为，考虑到公司的品牌优势、 技术优势，公司有望在智能后视镜市场获得一席之地，未来智能后视镜业务将成为其智能车机以外的有益补充。 </p> <p> <br/> </p> <p> <strong><span style="color: #C00000;">点评：报告看好公司的前景</span></strong>。我们认为，此次预中标中移动智能后视镜大单将助力公司平滑在转型期间的业绩波动，前瞻布局的基础上，夯实业绩基础。预计 2017-2018 年 EPS 为 0.4、 0.7 元，维持买入-A 评级， 12 个月目标价 40 元。 </p> </section> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="89558" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box; position: relative;"> <section style="text-align:center;"> <section style="display:inline-block;width:210px;"> <img data-id="89558" data-role="guide-img" style="width: 210px; display: inline;" title="树自行车分割线" src="http://image2.135editor.com/cache/remote/aHR0cHM6Ly9tbWJpei5xbG9nby5jbi9tbWJpel9wbmcvZmdua3hmR25ua1RIU1dFaWI1bkZ5ME90eHNGcTlLMkZncXJOdVJya3hBNVdrNHdFbkM4VkYwdFJyY0J0QkZjcmN3aWF3aWF0Tmg5ZXI0WHpqWGxadlRjYXcvMC5wbmc="/> </section> </section> </section> </section> </section> </section> <section class="_135editor" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"></section> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="88290" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box; position: relative;"> <section class="135bg" style="padding: 20px; margin-right: auto; margin-left: auto; background-image: url; background-size: cover; background-position: 0% 50%; background-repeat: no-repeat; box-sizing: border-box;"> <section style="padding: 5px; box-sizing: border-box;" class="135brush" data-style="text-align:left; line-height: 2em;color:#666;"> <p> <strong><span style="color: #C00000;">【二】汇纳科技:</span></strong> </p> <p> <br/> </p> <p> 业绩高增长主要收益于汇客云模式加速落地。报告期内公司订单增加，尤其是汇客云订单增加，导致营业收入增加明显，利润规模增长近2 倍。汇客云属于SaaS 模式，前期以低价甚至免费给客户上系统，后期按服务收取费用。这种模式相比于原本产品销售模式，会增加公司预收账款。2017 年Q1 公司预收账款1,684 万元，比2016 年初提高212.4%，比2016 年末提高32.6%。与预收账款高增长相比，公司2017年Q1 营收增长157%。由此可见，公司汇客云SaaS 模式推进顺利，推动公司业绩高增长。 </p> <p style="text-align: center;"> <br/> </p> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="16401" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <p style="text-align:center;"> <img data-id="16401" data-role="guide-img" title="金属质感分割线" src="http://image2.135editor.com/cache/remote/aHR0cHM6Ly9tbWJpei5xbG9nby5jbi9tbWJpei9jWlYyaFJwdUFQakVJaWJCMVVZdzFWTVB6c2NOeFJlS1pWeEVoMjNxQjlLZ1BxRnEzdW95QnkzTTkzUGNGT3VucnZqa1lWcnRmdlhNd29yYkJ1V0FaNEEvMA==" style="display: inline;"/> </p> </section> <p style="margin-top: 17px;margin-bottom: 17px;line-height: 26px"> <span style="color: #C00000;"><strong><span style="font-family: 微软雅黑; font-size: 16px;">中短期看客流分析系统的系统销售方式高增长。</span></strong></span><span style="font-family: 微软雅黑;color: #0C0C0C;letter-spacing: 0;font-size: 16px"><span style="font-family:微软雅黑">客流分析系统的系统销售方式贡献超</span>3/4 营收，属于公司最核心的业务。其他业务品类多，营收占比低，单一业务高增长对公司业绩营销较小。以系统销售方式计算，客流分析系统市场空间高达百亿规模，而我国客流分析系统市场渗透率仅为20%左右，但欧美等发达国家的渗透率高达90%以上。公司具备技术优势、市场优势和资金优势，有望享受行业高增长红利，推动客流分析系统销售业务实现高增长。</span> </p> <p style="margin-top: 17px;margin-bottom: 17px;line-height: 26px"> <span style="color: #C00000;"><strong><span style="font-family: 微软雅黑; font-size: 16px;">中长期看商业数据平台落地，公司打开发展新格局。</span></strong></span><span style=";font-family: 微软雅黑;color: #0C0C0C;letter-spacing: 0;font-size: 16px;font-family:微软雅黑">数据服务模式是以几乎免费的模式给客户安装客流分析系统，刺激市场需求释放。公司产品将迅速铺向市场，扩大市场份额，进而淘汰行业弱势企业，再进一步提高市场份额，以此循环，最终成为行业寡头，改变行业竞争格局。预计未来新增数目可观的线下大中型商业实体及零售连锁店铺，形成数量众多、遍布全国的线下零售流量采集网络体系。届时公司将掌握全国多地域、多零售品类的客流数据。以数据为核心，公司可开展企业数据增值服务、行业数据或报告等服务，打开公司发展格局。</span> </p> <p style=";line-height:110%"> <span style="color: #C00000;"><strong><span style="font-family: 微软雅黑; line-height: 110%; font-size: 16px;">点评：报告看好公司的前景。</span></strong></span><span style="font-family: 微软雅黑;line-height: 110%;color: #0C0C0C;font-size: 16px"><span style="font-family:微软雅黑">公司公布</span>2017 年上半年业绩预告：实现归母利润1,011.93 万元-1,116.02 万元，同比增长190.91%-220.83%。预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.61/ 0.81/ 1.06 元，对应PE 57.55/43.07/32.96 倍，给予“增持”评级。</span> </p> </section> </section> </section> <section class="_135editor" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <section class="layout" style="margin: 1em auto; border-top: 1px solid rgb; border-right-color: rgb; border-bottom-color: rgb; border-left-color: rgb; text-align: center; width: 80%; color: inherit; box-sizing: border-box;"> <section style="min-height: 32px; color: rgb; display: inline-block; border-bottom-left-radius: 10px; padding: 5px 10px; border-bottom-right-radius: 10px; font-size: 20px; background-color: rgb; box-sizing: border-box;"> <strong><span style="font-size: 18px; line-height: 27.986112594604492px; border-color: #FCB42B; border-top-style: solid; border-top-width: 1px; display: inline-block; width: 100%;">免责声明</span></strong> </section> </section> </section> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="88290" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box; position: relative;"> <section class="135bg" style="padding: 20px; margin-right: auto; margin-left: auto; background-image: url; background-size: cover; background-position: 0% 50%; background-repeat: no-repeat; box-sizing: border-box;"> <section style="padding: 5px; box-sizing: border-box;" class="135brush" data-style="text-align:left; line-height: 2em;color:#666;"> <p> 以上报告数据与评测，以真实客观为原则，并尽最大努力的全面。但仍可能存在或遗漏的错误。仅供参考。而我们提供的更是一种分析与设计的思路，并不构成对所诉品种买卖的出价或征价。市场有风险，入市需谨慎。 </p> <p> 杭州集金号网络科技有限公司 </p> <p> <br/> </p> <section class="_135editor" data-tools="135编辑器" data-id="88842" style="border: 0px none; padding: 0px; box-sizing: border-box;"> <p style="text-align:center;"> <img data-id="88842" data-role="guide-img" title="分割线" src="http://image2.135editor.com/cache/remote/aHR0cHM6Ly9tbWJpei5xbG9nby5jbi9tbWJpel9wbmcveXFWQXFvWnZEaWJHcGZZUzJjQzRZemJvekgzMW9la2liT3BMRldFUWljVzV1Zk9lS01KUTlxb2g4c0N5anJYOWs4V205aWJpYzBxdUk0WERkVEdLZDBPaktCQS8wLnBuZw==" style="display: inline;"/> </p> </section> </section> </section> </section> <p> <br/> </p> <p> <br/> </p> </section></section>

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。