国家粮食局标准质量中心发布的2016年国内夏收小麦质量调查报告显示，河北地区小麦整体质量为近年来较好水平，容重平均值797g/l，变动幅度728～836g/l;不完善粒含量平均值4.1%，变动幅度0.8%～37.0%，其中不完善粒在10%以内的比例为93.5%、10%～20%为5.7%。山东地区小麦整体质量较好，容重平均值797g/l，变动幅度732～850g/l，为近年来最高;不完善粒含量平均值2.7%，变动幅度0.2%～16.3%，与去年接近，其中不完善粒在10%以内的比例为98.8%，10%～20%为1.2%。

由于农户汲取2015年夏粮托市收购结束后麦价“断崖式”下跌的教训，其2016年夏粮收购期间在麦价整体走势不错的情况下，售粮力度较大，手中持有余粮的比例较往年大幅下降。与此同时，冀鲁地区2016年小麦托市收购量处于高位，进一步挤压流通市场的粮源数量，再加上苏皖豫等产区及粤闽浙等销区大量采购，使得其质优粮源外流。近期冀鲁地区小麦不断刷新价格高点，据市场监测，截至3月中下旬，山东潍坊高密地区容重770g/l以上的小麦收购到厂价2700～2720元/吨，河北廊坊地区面粉加工企业小麦进厂价2760元/吨。

临储麦结构性矛盾凸显

据统计，河北地区2015年产国家临储小麦数量为59万吨，自2016年11月1日投放市场，继1月17日以后河北地区停拍2015年产国家临储小麦，3月14日将剩余的1.4683万吨2015年产国家临储小麦投放市场。从成交情况来看，由于河北地区流通市场粮源数量少，加之麦价高位上涨，促使用粮主体参与拍卖的积极性较高，最高成交价2660元/吨，成交均价2638.15元/吨，均创下2015年产国家临储小麦投放以来的新高，最大加价幅度160元/吨。

山东地区2015年产国家临储小麦数量124万吨，自2016年11月1日投放市场，截至3月中旬，累计投放189.4769万吨，实际成交73.8742万吨，周度成交均价2491～2566元/吨。从2017年春节后山东地区2015年产国家临储小麦成交情况来看，其整体呈现“量稳价涨”格局，质量较好的标的受到用粮主体的竞抢。

据统计，2017年2月7日以来，山东地区2015年产国家临储小麦周投放量保持在10万吨左右，周度最高成交价由节前的2520元/吨，攀升至3月14日的2630元/吨。河北地区2016年产托市小麦收购量317万吨，是2007年以来的新高;山东地区2016年产托市小麦收购量312万吨，是2010年以来的新高。目前河北地区国家临储小麦库存仅剩余2016年产小麦，后期河北地区2016年产国家临储小麦政策调整，对其市场行情走势影响较为关键，政策与市场之间的博弈将加剧。

小麦跨区域流通成本高

虽然南方麦区粮源库存数量高企，但受国家临储小麦拍卖底价支撑，考虑到出库成本以及跨区域流通成本，其到冀鲁地区用粮企业不具备成本优势。与此同时，其粮源质量也难以满足冀鲁地区面粉加工企业的要求，冀鲁地区面粉加工企业生产面粉的原材料主要是中强筋小麦，且内在指标较好的小麦，苏皖地区用粮企业采购价格也较高。

据统计，近期苏皖地区2015年产国家临储小麦周度成交均价2480～2500元/吨;相比之下，山东地区2015年产国家临储小麦周度成交均价2542～2566元/吨，价差为40～74元/吨，其间均价最高价差为74元/吨。小麦跨区域流通仅限于临近区域的小规模流通，多为公路汽车运输，冀鲁地区小麦供给面临“远水难解近渴”的困境，价差不足以及粮源质量制约其区域间粮源的有效流通。

进口小麦方面，虽内外麦价价差较大，但受制于配额，其难以有效满足用粮主体加工需求量。据统计，河北地区国家临储进口小麦成交惨淡，自2016年11月2日以来，国家临储进口小麦累计投放量近35万吨，实际仅成交1.2379万吨，全部以起拍价2550元/吨成交。

冀鲁地区粉企刚性需求强

近年来，国内面粉加工企业主产区的进一步集中化，加之大型面粉加工企业不断扩大生产规模，使得冀鲁地区制粉刚性需求较强，小麦流向流量也发生明显改变，小麦本区域内加工能力明显增强。据统计，近年来山东地区小麦粉年产量位列全国第二，年加工量超过2000万吨;河北地区位列第五，年加工量过1000万吨，以五得利、中粮、益海嘉里为代表的大型面粉加工企业，在冀鲁地区加工量较大。

随着冀鲁地区小麦被面粉加工企业大量加工，其流通市场粮源数量大幅下降，面粉加工企业粮源采购难度明显加大，涨价提振小麦到货量的效果并不明显，面粉加工企业处于两难境地，面临因无足够粮源加工被迫下调开工率，或不断提高价格以吸引周边区域粮源的现状。据市场监测，截至3月中下旬，山东聊城临清地区面粉企业60粉出厂价3280～3320元/吨，河北衡水深州地区面粉企业60粉出厂价3320元/吨。

阶段性供需偏紧支撑麦价

当前距离国内主产区2017年产小麦上市仍有一段时间，这意味着在国家临储小麦投放政策未有重大调整的情况下，冀鲁地区麦市供需失衡的格局仍将继续甚至加剧，其小麦供给将面临严峻的需求考验。虽然国内麦市库存数量同比增加较为明显，但考虑到库存粮源质量情况，以及当前食品质量要求严格，面粉加工企业粮源加工质量标准高，库存粮源符合质量要求的数量大打折扣，这也意味着2017年产小麦质量情况对于未来国内麦市购销格局的影响较为关键。

因结构性矛盾的存在，将使得国内麦市淡季情况下，区域性及品种性市场表现冷热鲜明。后期冀鲁地区在麦市阶段性供需偏紧格局支撑下，其小麦仍将引领国内麦价走势，但麦价高位运行面临的市场风险也将加大。建议后期密切关注冀鲁地区国家临储小麦投放政策。

备注：数据仅供参考，不作为投资依据。